中西医诊疗白癜风哪个更有效煤炭行业2014年5月报:动力煤回归弱势 冶金煤以稳为主
4月大秦线检修,供给受限造成港口发运偏紧,港口煤价小幅上涨5-10元/吨。5月大秦线检修结束,港口供给恢复正常,淡季电厂日耗低位,产地库存高企,动力煤价格回归弱势。冶金煤库存稳定,但钢铁供给压力较大,钢价难有趋势性上涨,下游需求不佳,冶金煤价格以稳为主,反弹难期。短期煤价弱势,煤炭股缺乏上涨动力。维持行业中性评级。
4月大秦线检修,港口价格企稳反弹,煤炭板块小幅下跌:4月大秦线春季检修,港口供给受限,造成港口发运偏紧的局面,秦皇岛港口库存降至500万吨以下,各煤种价格小幅反弹5-10元/吨。截至4月30日,秦皇岛港口5500大卡动力煤价格535元/吨,较3月底上涨5元/吨或0.9%;4月上旬,在稳增长*策预期的刺激下,煤炭行业小幅反弹。但中旬以后,随着大盘调整,板块下行。全月来看,煤炭行业指数下跌0.2%,跑输沪深300指数0.7%。盘江股份(21.9%)和永泰能源(13.6%)涨幅居前。
5月大秦线检修结束,动力煤价格回归弱势,冶金煤价格以稳为主。
大秦线检修结束,港口供给恢复,动力煤价格回归弱势。港口库存低位,煤价弱势企稳的情况下,4月底神华等大集团小幅上调了5月份的煤价,有助于增强市场信心。但是随着大秦线检修结束,港口供给恢复正常,港口库存将逐步回升。加之传统动力煤消费淡季,电厂日耗处于较低水平,下游需求不容乐观,同时产地高企的库存亦将对煤价形成较大的压力,动力煤价格将会重回弱势。
钢铁供给压力较大,冶金煤价格以稳为主。近期钢铁价格旺季企稳回升,焦炭价格小幅反弹,钢厂独立焦化厂库存稳定在较低的位臵,有利于冶金煤价格企稳。但是受制于钢企库存持续攀升,钢铁供给压力较大,同时钢材社会库存持续下降显示了钢贸商在资金成本高企的情况下以及下游需求的悲观预期下,无囤货补库意愿,社会库存蓄水池功能萎缩。大钢厂在3、4月提高产量之后,纷纷下调5月钢材出厂价,以促销量,显示钢厂对后市需求信心不足,预计后期钢价难有趋势性上涨,冶金煤价格以稳为主,反弹难期。
投资观点:下游需求依然较弱,供给侧缩减,短期市场以稳为主,从一季报来看,目前煤炭公司整体处于微利及盈亏边缘,我们认为,稳增长的积极*策力度有限,虽可小幅改善业绩,但大周期下行趋势尚未结束背景下,估值修复非常有限。煤炭股票无大的投资逻辑,维持行业中性评级。建议关注转型及改革类个股:永泰能源和盘江股份。
风险提示:宏观经济下滑超出预期。
