今年的中超联赛正在酣战，河北华夏幸福足球俱乐部踢的有点糟，本以为换掉主教练就能改善连续输球的局面，然并卵，华夏幸福在中超联赛的第10轮与天津泰达队的比赛，仍未能迎来球迷期待已久的胜绩。连输八场，不少球迷失望至极，有球迷纳闷：华夏幸福到底什么时候才能止住颓势？
球场上的华夏幸福令球迷失去信心，而在房产市场上的华夏幸福又如何呢？
近年来，有个网络新词很是流行——水逆，意指诸事不顺。对于华夏幸福来说，年的确是水逆年，资金链紧张、裁员、裁撤部分业务等风声不断，不得不做出一系列引资、业务调整、多元融资等调整。
在年业绩报告《致股东》中，华夏幸福表示水逆的年已经过去。可近期发生的一切，惹人发问：华夏幸福的水逆期真的已经结束了？那为何此前陷入“质量门”？并且在前四个月又新借款亿元，这一数额占去年年末净资产逾六成，为什么？不得不引人质疑。
再借新款亿
近日，华夏幸福发布公告披露，今年1月至4月累计新增借款金额亿元，占年末净资产的比例为66%。
数据显示，年末华夏幸福净资产金额为亿元，借款余额为亿元；截至年4月30日，借款余额为亿元。分类来看，银行贷款为15亿元，占年末净资产比例为2.86%；企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具为亿元，占年末净资产比例为19%；其他借款为亿元，占年末净资产比例为43%。“其他借款”主要指新增保险资金债权计划和信托借款等。
对于新增借款对偿债能力的影响，华夏幸福称，“新增借款基于公司正常经营需要而产生，主要用于公司日常经营及补充流动资金。截至公告日，公司经营状况稳健、盈利情况良好，各项业务经营情况正常。”
尽管华夏幸福一直在强调，“新增借款对公司偿债能力影响可控。”可事实摆在面前，截至年末，华夏幸福净负债率同比上升个百分点达到%，增长2.34倍；调整后的资产负债率也由年初的70%上升9个百分点至79%。此外，截至年末，华夏幸福经营活动产生的现金流量为-74亿元。
反映华夏幸福长期偿债能力的指标“（货币资金＋存货＋投资性房地产－预收账款）／全部债务”为0.47，同比下降14%，近五年华夏幸福反映长期偿债能力的指标一直不及行业中位数水平，长期偿债能力有待提升。
那么，华夏幸福对于新增借款的偿还能力具有怎样的可控性呢？长期偿债能力又会采取怎样的措施提升？具体有什么可行的方案？对于《全球财说》提出的问题，公司方面选择沉默以对。
失约亿背后
华夏幸福年年报里还有一组数据，引起投资人注意。具体来看，华夏幸福去年的销售额为亿元，同比增长7%，然而仅完成年初提出的亿元销售目标的78%。
对于未完成提出来的亿元销售目标，华夏幸福并未有什么解释。
从今年一季报来看，华夏幸福无论是存货还是负债总额，都创下公司上市以来的最高纪录。数据显示，公司年的存货为亿，到了年一季度的存货高达亿；公司年年底的负债总额为亿，到了年一季度的负债为亿。
如此高的库存，公司如何消化？如此高的负债，难道就只能靠新债还旧债这样的模式“续命”？
更奇怪的是，尽管负债累累，华夏幸福依然“豪气”地为子公司进行贷款担保。日前，华夏幸福发布公告称，增加对各级全资子公司担保总额不超过亿元，增加后年上半年对公司及公司各级全资子公司预计担保额度为不超过亿元。
此前，华夏幸福股东大会审议批准了年上半年对该公司及公司家下属子公司新增担保预计额度为亿元，批准期间自年1月1日起至年6月30日，担保方式包括保证、抵押及质押。
同日，华夏幸福发布公告称，公司为三家子公司合共13.76亿元贷款提供担保。
截至目前，华夏幸福及全资、控股子公司的担保总额为人民币亿元，其中该公司与全资、控股子公司或全资、控股子公司相互间提供的担保金额为亿元，占该公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产亿元的%，华夏幸福为参股公司提供的担保金额为7亿多元，占该公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产亿元的1.75%。
倘若担保的项目出现逾期风险，华夏幸福有何应对措施？为如此多的子公司进行担保，这将对公司的信誉有着怎样的影响？对此问询，公司方面也无言以对。
让子公司“背黑锅”？
如此为子公司大规模担保的背后，又是为何？有华夏幸福的业主说出了一些“秘密”：卖房都会优先考虑自己的利益，用子公司“背黑锅”是华夏幸福的惯用方式。
据了解，有很多的业主反映，位于河北张家口市怀来县的八达岭孔雀城房屋地基下沉、多处墙壁裂缝、地面塌陷。多名业主在与怀来京御房地产开发有限公司多次协商未果后，走上了维权之路。通过核实发现，怀来京御房地产开发有限公司由廊坊京御房地产开发有限公司%持股，而廊坊京御房地产开发有限公司由华夏幸福%持股。
还有据业主反映，八达岭孔雀城9期项目也出现收房质量差等问题，开发商故意降低成本是出现房屋质量的原因之一。
据了解，此次维权路漫漫，起源于年7月20日的雨后，多名业主家出现漏水、地面塌陷、墙壁裂缝等现象。经业主多次与开发商协商后，开发商对其进行整改，并对房屋外部进行修缮。然而，截至年，业主发现房屋出现下沉，墙壁开裂严重，其中，最严重的项目是八达岭孔雀城3期项目，由于房子建在山坡上，房子的地基没有打到岩层上、规划欠考虑、雨季到来时水渗到土里，回填土下沉、剪力墙开裂等原因导致部分联排房屋出现室内承重墙多出裂缝。
就此，有业内人士表示，这就是华夏幸福没能完成年的销售目标的原因之一。“华夏存货难销资产太多，导致资金成本高企。华夏幸福为数不多的可走量项目，承担了整个集团的成本，导致项目利润要求过高。同时，华夏幸福对产品的投入不足，影响了品质。”
华夏幸福是否在追求业绩增长、降低成本的同时忽略了工程质量？八达岭孔雀城项目是否是因为降低成本导致质量问题出现，还是由于总公司对分公司管理不善导致的？未来将如何改进？如何在提高速度的同时保证工程质量并加强对分公司的管理？对这些问题，公司方面还是没有给出回应。
易居研究院智库中心总监严跃进认为，从此类项目的工程质量问题来说，需要企业进行反思。类似问题尤其是从大房企的角度看，确实需要积极进行