广电运通(002152):业绩稳步增长 维护服务值得期待
公司公布 2010 年中报。2010 年1-6 月,公司实现营业收入8.06 亿元,同比增长15.81%,其中ATM 业务实现收入7.40 亿元,同比增长12.2%。归属于母公司的净利润为2.20 亿元,同比增长18.53%。公司业绩稳步增长,符合预期。
二季度收入加速增长,持续获得银行大单。公司在2010 年二季度实现收入4.73亿元,同比增长23.2%,而一季度收入增速仅为6.7%。此外,公司在上半年持续获得银行大单,与中国银行签订两份总计4 亿元的ATM 销售合同。我们预计公司在下半年可能继续获得大额订单。另外,农行上市带来的巨额融资可能加大对ATM 的采购需求,使公司与农行的合同额呈恢复性增长。
加强 ATM 运维服务,打造ATM 一体化外包产业链。公司ATM 服务在2010 上半年实现收入2800 万元,同比增长114%,主要是由于其全资子公司深圳银通设备维护规模快速增长,服务点由年初的235 个增加至257 个;同时,公司控股子公司广州穗通金融服务公司开展的ATM 全外包服务业务也得到进一步发展。值得注意的是,公司于5 月与中信银行签订合同,将在全国范围内采用公司自助设备经营管理系统对所属ATM 进行监控管理。随着ATM 运维服务业务的大范围推广,将大大提高公司盈利的稳定性,以及客户对公司ATM 产品的黏性。
高铁建设迎来*金时期,公司在AFC 领域优势明显。随着高铁建设的不断推进,AFC 产品的市场容量不断扩大。目前国内企业中只有公司和中国铁科学院旗下企业拥有高铁AFC 供应商资格。公司AFC 业务在2010 上半年实现收入905万元,同比增长175%,预计全年延续高速增长势头。
维持公司“增持”评级。我国ATM 市场仍处于快速发展阶段,而公司不断将产业链延伸,具备长期投资价值。预计公司10、11 年EPS 分别为1.45、1.79元,对应动态市盈率分别为24.3、19.6 倍,维持其“增持”评级。